在线视迅

阶段内盈利成为市场关注焦点，关注景气改善早周期以及盈利改善板块。基于DDM模型中三大驱动来看，当前改革对冲无风险利率变化形成估值支撑，估值预计维持平稳但存在着一定不确定性，盈利将成为市场关注的重点。盈利对于市场预期的引导预计通过两条主线：一是自上而下，中观层面有数据可以跟踪，景气持续向好的早周期板块。在该主线上，由于今年地产后端施工要强于前端新开工，因此地产施工以及后周期领域相对表现预计更好。从国泰君安证券研究行业调研来看：1）预计3月各类机械产品增长较好，挖机1-2月销量增长40%，主流厂商预估3月增长20-30%，起重机1-2月增速超55%，预估3月增长30%，全年30%左右；2）3月百货、化妆品、珠宝、高端手表、家居、白酒等高端消费明显改善；3）3月份厨电、空调消费动能出现大幅改善，很多地区出现了罕见的厨电、空调零售超过50%的同比增长，3月最后一周乘用车零售同比-5%，显著改善，批发同比13%，主要受增值税调整厂商给经销商提早提车影响，批发数据仍强于零售数据，而目前汽车厂商库存处于历史低位，最悲观的时候已经过去。

据俄罗斯卫星通讯社10月17日报道，约旦外交部声明中称：“我们确认，279名叙利亚‘白头盔’组织人员离开了约旦王国。约旦政府应联合国的请求，允许他们临时通过自己的领土，前往西方国家。”约旦的声明还指出，英国、德国和加拿大此前已承诺在三个月内对这些“白头盔”人员进行安置。

本次国开战疫专题债券为1年期固定利率债券，按年付息，债券起息日为2020年2月12日，付息兑付日为2021年2月12日，票面利率以首次发行利率为准。相比理财与大额存单，国开战疫专题债券购买门槛低，投资起点金额为100元，最小递增单位为100元面值，更适合个人投资者购买。

责任编辑：陈靖大摩发表研究报告，称长和（00001）即使没有参与地产业务，现价仅相当于今年预测市盈率8.5倍、预测市账率0.74倍，较每股资产净值（NAV）折让达36%，市盈率低于长期均值12倍。以今年预测市盈率为基础与同业比较，包括怡和的15倍、太古（00019）的16倍，及港铁（00066）的27倍，该行认为长和估值属吸引。

责任编辑：马秋菊 SF186来源：固收彬法【天风研究·固收】 孙彬彬摘要：低位择时的优质指标作为估值指标，相较于纯债溢价率，隐含波动率可能更优秀，因为前者除了溢价还会受债底的影响，而后者仅反映转债溢价水平。当市场情绪回暖，买方力量增强将推动期权价格抬升，隐含波动率随之升高；当市场情绪走低，不愿给溢价，相应的期权价格回落，隐含波动率随之降低。因此隐含波动率能很好地观察市场情绪。

此外，工银国际首席经济学家程实认为，稳妥推进并轨有助于巩固2018年金融监管改革的成果，增强金融系统对实体经济的正向支持。实际上，如果利率并轨“正门”长期不能打开，商业银行往往以金融创新为名，从“偏门”绕过基准利率。而这一过程将再次拉长资金链条、滋生金融乱象，导致防范重大风险攻坚战难以有力推进。